Mercado estima que inflación tendería a moderarse, pero sube el techo de la tasa de política monetaria

El costo de vida está en su nivel más alto de 30 años, lo que se evidencia en que en agosto el Índice de Precios al Consumidor (IPC) trepó a 14,1% en doce meses, y un 1,2% desde el período anterior. Pero en agosto se habría alcanzado el peak inflacionario, y en septiembre el incremento mensual sería de 1%, para luego moderarse a 0,9% en octubre, y a 0,5% en noviembre. 

Este es el cuadro que contempla la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) aplicada a fines de la semana pasada  por el Banco Central, que también anticipa una rebaja de las expectativas inflacionarias a mediano plazo: en 12 meses el IPC subiría un 6,3%, por debajo del 7,9% proyectado a comienzos de mes, que ya había sido acotado en 1,1 puntos porcentuales. 

En un horizonte de 24 meses los incrementos esperados siguieron moderándose: los economistas encuestados ahora esperan una inflación de 5% en dos años hacia adelante, por debajo del 5,25% al que habían subido en la EOF de principio de mes. 

Pero este escenario no conllevaría -como se anticipaba en el Informe de Política Monetaria (IPoM) presentado a comienzos de este mes- al término de las alzas en la tasa de interés, hoy en 10,75% luego de un inesperado ajuste de 100 puntos base en el último encuentro del Consejo del Banco Central. 

De hecho, la mediana de la EOF anticipa que para la siguiente reunión, a celebrarse en octubre, el instituto emisor eleve a 11,25% la tasa de política monetaria, para luego volver a ajustarse al alza en diciembre, a 11,38% según la mediana del sondeo.

Ese nivel se mantendría en enero, y recién en abril se observaría el primer recorte -a 11,25%-, para producirse un nuevo ajuste al mes siguiente, cuando la TPM bajaría a 11%. De acá a 12 meses la tasa habría bajado a 9%, y a 24 meses, para octubre de 2024, estaría en 6%. 

Foto: Julio Castro

¿Y el tipo de cambio?

En la apertura de este lunes, el dólar subió con fuerza y cruzó la barrera de los $ 980, dando cuenta de un incremento de $ 13,25 desde el cierre del viernes. Y, según los economistas sondeados en la EOF, los altos niveles del tipo de cambio se mantendrían hacia adelante: en los próximos siete días la divisa se cotizaría en $ 950, un nivel en el que seguiría en los próximos 28 días. 

El cuadro revela un panorama diferente al exhibido por la encuesta de comienzos de mes, cuando se contemplaba que el dólar se mantuviera en $ 870 tanto para los siguientes siete como en 28 días.